2020年9月14日6大黑馬股分析

2020-09-13 14:08:45 閱讀(2836)

  上一周的股市表現讓很多股民失望不已,不知這一周的股市表現是否會重新給股民帶來驚喜呢?預期不知道該選哪種股票進行投資,不如把希望放在黑馬股上吧。下面是2020年9月14日6大黑馬股分析。

  今世緣(603369):拉升品牌推動產品結構優化 省內精耕渠道擴張提高市占率

  類別:公司 機構:東北證券股份有限公司 研究員:李強/張立 日期:2020-09-11

  [T次ab高le端_S國um緣m快ar速y] 突破,營銷力度加碼,擬實施股權再激勵激發戰斗力,增長勢不可擋。公司源于江淮名酒扎根富裕江蘇,以品牌、渠道差異化競爭優勢成功突圍,最具勢能品牌國緣系列定位次高端表現優異,2016 年-2019 年公司營業收入/歸母凈利潤CARG 分別為24%/24.6%,業績逐年提速,國緣系列銷售占比提升至73%以上。2020 年公司擬實施股權再激勵,2020-2022 年3 年復合增速目標為18.17%,2022 年目標營收80 億,2018 年/2019 年銷售費用同比增長36.7%/45.6%,營銷力度不斷加碼,增長勢不可擋。

  公司拉升品牌推動產品結構優化,產品梯隊運作成效明顯,盈利能力不斷提升。白酒行業整體呈現擠壓式增長特征,次高端復合增速有望維持在20%,江蘇省人均可支配收入及人口總量均位居全國前五,奠定蘇酒進入全國前三的基礎。2016-2018 江蘇省內規上企業白酒利潤從10.52 元/升提升至18.97 元/升,次高端占比22%遠超全國水平。公司國緣系列定位升級為“中國高端中度白酒”開啟品牌全國化步伐,推出水晶V 系定位千元價格帶拔高品牌力,今世緣典藏及高溝青花實現產品聚焦實現梯隊化運作,2016-2019 年特A 類產品占比從74%提升至87%,銷售毛利率由70.96%提升至72.79%,盈利能力不斷提升。

  省內精耕渠道擴張提高市占率,省外樣板式發力更具成長性。公司省內市場占有率10%左右,蘇北及南京地區穩扎穩打已經成為大本營,蘇中蘇南通過品牌培育、渠道下沉、組織提效、高渠道利潤維持推力,已經到達臨屆放量時點。公司省外市場2019 年戰略地位再提升,省外擴張由粗放式向樣板式聚焦,重點山東大區已實現市級覆蓋率93%左右。2019/2020H1 省外經銷商增加167/88 家,營收增速分別為54%/6%,省外渠道信心勢能充足。

  盈利預測:預計2020-2022 年EPS 為1.30 元/1.63 元/2.05 元,對應PE 為37X/29X/23X,維持“買入”評級。

  風險提示:疫情持續發酵;食品安全問題;行業競爭加劇。

  山鷹紙業(600567):8月銷售數據表現亮眼 基本面繼續向上修復

  類別:公司 機構:東北證券股份有限公司 研究員:唐凱/鐘天皓 日期:2020-09-11

  事件:

  公司發布2020 年8 月經營數據快報,2020 年1-8 月國內造紙/包裝實現銷量280.4 萬噸、8.68 億平方米,同比變動-2.40%/+4.22%;銷售均價分別為3375.68 元/噸、3.26 元/平米,同比變動-2.94%/-0.35%。其中,8 月國內造紙/包裝實現銷量46.78 萬噸、1.37 億平方米,同比變動+17.63%/+15.95%;銷售均價分別為2471.38 元/噸、3.17 元/平米,同比變動+8.18%/1.01%。

  點評:

  消費旺季到來支撐行業景氣,噸紙利潤環比修復。上半年受疫情擾動,紙價波動較大,行業景氣于二季度完成觸底,隨著從七、八月份逐步進入包裝紙消費旺季,下游需求環比恢復明顯,紙價迎來溫和上漲。

  從行業情況看,我們預計下游整體需求仍受疫情的小幅影響,但山鷹得益于產能擴張&市占率提升,造紙及包裝板塊實現8 月的同比高速增長。考慮到國廢價格從五月的底部回升約400 元/噸,而箱板紙則回升約500 元/噸,預計公司噸紙利潤亦環比有所提升。

  產能穩步擴張推動業績增長,云印業務打造新增長曲線。①公司近幾年穩步推進產能擴張,華中基地于今年5 月產線陸續投產,年底產能預計達127 萬噸/年,廣東100 萬噸箱板紙項目及浙江77 萬噸高檔包裝紙項目亦有望于2021-2022 年陸續投產,帶動規模穩步擴張。②云印技術是公司針對包裝行業打造的產業互聯網平臺,通過輕資產模式形成包裝行業的云工廠、云物流、云倉配,解決中小包裝廠業務痛點,2020H1 實現營收收入1.09 億元,凈利潤-0.14 億元。隨著該業務規模擴張,有望提升盈利能力,貢獻業績成長新動力。

  盈利預測及投資建議:小幅上調盈利預測,預計2020-2022 年EPS 分別為0.30、0.39、0.48 元,對應PE 分別為10.59X、8.24X、6.68X,維持“買入”評級。

  風險提示:紙價波動,疫情反復,原材料成本波動。

  濱化股份(601678):環氧丙烷行業龍頭的轉型升級之路

  類別:公司 機構:西南證券股份有限公司 研究員:楊林/黃景文/薛聰/周峰春 日期:2020-09-11

  短期聚醚需求與長期緊平衡抬升環氧丙烷價格,未來30/78 萬噸PO/TBA 項目投產穩固公司龍頭地位:公司現有環氧丙烷產能28 萬噸,短期來看受美國反傾銷政策影響,PO 下游聚醚需求旺盛,支撐山東地區PO 價格從2020 年6 月初的9000 元/噸漲至8 月底的13400-13500 元/噸;供給端來看,PO 新建裝置投產困難,國內有效產能保持在300 萬噸/年,行業將長期保持緊平衡狀態;2020年,公司發行24 億可轉債支持“碳三碳四綜合利用項目”,其中包括60 萬噸/年PDH 裝置,建成后公司將自供丙烯,進一步降低成本,提升價差;另有濱華新材料30/78 萬噸/年PO/TBA 裝置,進一步擴大公司PO 產能

  燒堿價格已觸底,公司61 萬噸燒堿產能具有循環經濟與成本優勢:2020 年燒堿市場新增產能為137 萬噸,總產能為4517 萬噸,同比增長3%,與2019 年增速持平,另外新增產能技術壁壘提升,不再允許新建30 萬噸/年以下裝置,供給端增速放緩;需求端氧化鋁下游電解鋁2020 年預計產量增量為120 萬噸,帶動氧化鋁消費從而緩解燒堿投產壓力;從價格端看,受疫情與下游開工不足影響,2020 年燒堿市場均價為1555.2 元/噸,較2019 年均價2243.5 元下降30.7%,隨著下半年電解鋁需求回暖價格有望持續回升;公司61 萬噸燒堿采用循環經濟運營模式,擁有自備電廠顯著降低成本,市場定價相對靈活,可轉換液堿、粒片堿產品以削弱市場波動對公司業績的影響。

  布局氫能上游與電子級氫氟酸,開啟新材料與新能源的轉型之路:近年來國家出臺包括購置補貼、以獎代補的各類政策促進氫能產業發展,借政策東風,公司以現有的制氫業務為出發點,攜手億華通成立濱華氫能源;2019 年6 月起,濱華氫能源成為張家口海珀爾的最大股東,充分布局上游加氫環節,與海珀爾聯合建立一期、二期加氫項目,并以張家口為中心輻射京津冀市場;另與清華工研院合作建設以氫燃料項目為主的軍民產業園并成立氫源基金,未來將深度參與氫能領域建設,以實現公司的產業升級目標。新材料方面,電子級氫氟酸行業壁壘高,核心技術被日韓企業壟斷,公司引進先進設備以生產工業級至UPSSS 級電子級氫氟酸,現有6000 噸產能,國內外市場開拓順利,未來將成為新的業績增長點。

  清華工研院入主大股東,有力支撐公司長遠發展:公司大股東包括濱州水木有恒投資基金、張忠正、石秦嶺、濱州市財金投資以及中央匯金資產管理,分別代表清華工研院、管理層、國資平臺為公司未來發展及戰略轉型提供新動能。 2020 年4 月17 日,公司管理層發生變更,清華工研院副院長朱 德權擔任公司董事會新任董事長,朱 德權董事長將以其豐富的技術成果產業化經驗推動公司科技創新與新能源領域的發展。

  盈利預測與投資建議:我們選取中泰化學、萬華化學、紅寶麗作為可比公司,根據wind 一致性預測,三家公司2020、2021、2022 平均PE 為51、21、17倍。考慮到公司是環氧丙烷行業的龍頭企業,且公司于2022 年開始投產的C3C4新建項目及氫能源產業長遠布局將為公司帶來新的業務增長點,給予公司2021年21 倍PE 估值,目標價6.09 元,給予“買入”評級。

  風險提示:公司主營產品燒堿及環氧丙烷價格大幅波動風險、項目建設不及預期風險、新產品線產能釋放具有不確定性風險、氫能實施進度不及預期風險。

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  太平鳥(603877)點評報告:發行可轉債全力加碼數字化轉型 顯示公司改革決心

  類別:公司 機構:浙商證券股份有限公司 研究員:馬莉 日期:2020-09-11

  報告導讀

  可轉債融資全力加碼數據化建設,堅定看好公司向數據化轉型的道路。

  投資要點

  公司公告發行可轉債預案,全力加碼科技數字化轉型太平鳥公告公司擬發行8 億元可轉債,其中6.5 億擬投入科技數字化轉型項目。

  本次可轉債存續期6 年,自可轉債發行結束之日起六個月后可開始轉股。

  年初以來數字化轉型效果顯著。太平鳥自今年年初開始推進數字化改革,打破線上線下部門壁壘實現數據共享,依靠線上數據實時反饋的優勢短時間內發現爆款并進行追單或者進行新的設計補充,全面提升產品設計的及時性與準確性。

  在這一套數字化為導向的體系下,公司在20Q2 疫情下錄得上市以來最佳單季收入增速,這樣的向上趨勢在Q3 也得到延續。從最近銷售來看,七夕的五天促銷中公司女裝位列全網第一,男裝同樣位列全網第二,增長勢頭強勁。

  本次可轉債的發行顯示出公司在數字化道路上持續向前的決心。太平鳥本次可轉債資金將全力投入科技數字化轉型,其中包括了消費者洞察與深度鏈接平臺(顧客需求洞察、直播分享項目、時尚穿搭及精準營銷項目等)、供應鏈運營效率提升平臺(商品精準研發、供應鏈智能化升級、商品智能配補調等)、基礎保障支持平臺(信息安全、ERP 升級、混合云項目建設等)。

  相較于shein 這樣依靠數據化體系保持高速增長的快時尚行業科技巨頭,公司在數據化能力上仍有差距,也尚需較大投入。此次融資正顯示了公司在向科技數據化公司方向上轉型的魄力和堅定信念。

  數據驅動的科技化公司,或成為大眾休閑服飾未來發展方向面對市場空間廣闊卻市占率分散的大眾休閑市場,我們看到中國的跨境電商shein 依靠線上更為精準的大數據判斷追蹤消費者喜好,并通過供應鏈信息化系統迅速反饋終端消費者需求,正在迅速搶占Zara 的市場份額。Shein 在20H1收入便超過400 億,估值已經高達150 億美金。我們認為shein 這樣由數據驅動的科技化公司打法,代表著未來大眾休閑服飾企業的未來發展方向。

  盈利預測及估值

  我們認為太平鳥加大數據化投入,持續貼近年輕消費者需求的方向完全正確。

  我們認為此次可轉債發行一方面體現了公司在這條路上投入的決心,也表明公司未來將會在數據化轉型上付出巨大努力。

  我們仍預計公司20~22 年歸母凈利潤6.4/7.9/9.8 億,對應增速17%/23%/23%,對應當前估值19/15/12X。我們認為近期調整并未改變公司基本面上明顯向好的邊際變化,相較于公司面對的廣大市場,其仍有長足的發展空間。考慮到目前公司快速向上的趨勢,目前估值下維持“買入”評級。

  風險提示:疫情反復導致終端消費不及預期;數據化改革進程低于預期。

  恒為科技(603496):中標中移動5G匯聚分流第一候選人

  類別:公司 機構:信達證券股份有限公司 研究員:魯立 日期:2020-09-11

  事件:中國移動采購與招標網于2020 年9 月7 日發布了《中國移動5G 上網日志留存系統_中標候選人公示》,恒為科技(上海)股份有限公司第3 標包匯聚分流設備的第一中標候選人,第3 標包匯聚分流設備中標份額40%,根據中標份額預計公司的中標金額約為1.2 億元(不含稅)。

  點評:

  中標移動5G 匯聚分流設備第一單,恒為第一候選人。該移動項目共分為四個標包,第1 標包采集解析設備、第2 標包數據合成層軟件、第3 標包匯聚分流設備、第4 標包轉發接收網關。 恒為科技中標第3 標包匯聚分流設備中標份額40%,根據中標份額預計公司的中標金額約為1.2 億元(不含稅),由于本次匯聚分流設備屬于高端插卡式設備,公司產品單價明顯高于其他廠商,驗證公司在該領域的品牌和產品領先地位。

  運營商網絡可視化業務提速,該領域訂單可期。2020 年運營商5G 相關和DPI 集采測試項目逐步啟動,公司產品在中國電信統一DPI 項目和移動5G 項目等占有相當份額。同時公司已完成聯通項目相關測試,正等待結果披露。我們持續看好5G 網絡可視化在運營商領域訂單持續落地,主要由2 個原因:1)需求端穩定,2)國產化替代。

  屢獲中移動訂單,公司產品受市場驗證。除了此次囊獲中移動1.2 億訂單外,公司還在去年9 月獲總金額為6700 萬匯聚分流設備訂單,占公司2019 營收總額15.5%。此次公司再獲中移動訂單,反應其產品受中移動認可。隨著公司完成標桿性中移動項目,其他運營商市場有望進一步打開。

  定增獲批文,產能和場景不斷擴張。定增融資不超過6億元,8 月25 日獲得批文,主要投入到面向5G 網絡可視化技術升級與產品研發,國產自主信息化技術升級與產品研發,以及擴建30 萬臺設備產能以及補流。公司在嵌入式與融合計算平臺領域保持積極開拓,在信創、軌交等多個領域具有新訂單。同時通過股權收購北京勤慕數據成為第一大股東,該標的是專注于做金融能源等方面網絡可視化細分領域的C 端運用,拓展公司網絡可視化應用場景。

  盈利預測與投資評級:下調2020 年業績預測,我們預計公司2020-2021 年營業收入分別為6.34/9.20 億元,同比增長46.08%/45.07%。歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1.04/1.66 億元,同比增長55.52%/58.28%。2020-2021 年每股收益分別為0.52/0.82 對應2020 年9 月08 日收盤價(20.81 元/股)的動態PE 分別為40/25 倍。看好下半年運營商和國產化需求釋放,維持“買入”評級。

  風險因素: 1.研發落地不及預期。2.受宏觀經濟影響,政企訂單不及預期。3.網絡可視化市場競爭加劇。4.國產信息化受政策影響大。

  口子窖(603589):永不落幕的徽酒經典:真藏實窖

  類別:公司 機構:華西證券股份有限公司 研究員:寇星 日期:2020-09-11

  從競爭周期上來看 ,口子窖當下的價值低于預期2020 年面對疫情強勁沖擊,口子窖在需求端依然表現穩健。得承認,在安徽市場盤踞20 余年的口子窖,雖然在近兩年的價位升級上速度放緩,但是其“真藏實窖”的品質,還是獲得了消費者的廣泛認可,這也是口子窖多年來一直保持增長的根本原因。

  競爭現狀,強勢古井面前,市場表現略顯暗淡品牌上,古井多年全國化品牌建設、次高端價位快速提升,讓其品牌認知逐漸與口子窖拉開差距。渠道上,古井的三通工程在省內已經深深扎根,讓古井的產品推廣效率更高。組織上,古井的組織團隊基于三通工程的建設,多年來打造了戰斗力強勁的組織團隊。這三個維度,是古井目前相比較口子窖建立的競爭優勢。

  要素分析,優質企業質地,彰顯增長可持續性競爭對手固然卓越,但是口子窖的質地也非常優秀。品牌上,口子窖至少是省內第二品牌。產品上,口子窖差異化發展兼香型白酒,酒質評價極高。營銷渠道上,口子窖的經銷商極為優質,渠道利潤高,推力大,有完善的組織團隊和深度的渠道客情。

  展望未來,競爭存在周期,守得云開終見月明未來口子窖在渠道上,省內持續渠道下沉,省外繼續有序擴張。

  在產品上,消費升級下堅持提高高檔白酒的比重。在組織上,擁有專業的團隊,費用把控能力極強,股權激勵助力長期發展。我們認為當口子窖基于原始要素,只要去做,是有能力去實現大幅度改善、繼續實現業績快速增長的。

  投資建議

  預計20-22 年公司收入分別為46.82/52.62/59.46 億元,同比增長0.2%/12.4%/13.0%,實現歸母凈利潤分別為

  16.88/19.22/22.22 億元,同比增長-1.9%/13.8%/15.6%,EPS 分別為2.81/3.20/3.70 元/股,按最新收盤價對應PE 為18.69/16.42/14.21 倍。首次覆蓋給予“買入”評級。

  風險提示

  ①經濟下行導致需求減弱;②省內競爭加劇;③食品安全風險。

  雖然上述的這些股票板塊個不相同,但他們都市有潛力能夠在近段時間內爆發的股票,只要我們抓好時機,就能從中獲得不錯的收益。想要了解更多黑馬股推薦的內容,請鎖定好本網站。

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